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2020-09-19 02:03:00 作者:DF407 信息來源:金十數據

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  美國東部時間9月11日,全球最大對沖基金橋水基金創始人達里奧出席了紐約經濟俱樂部的網絡會議。他提到近期科技股大跌的原因是過多散戶入場,使公司估值過高。

  上周,科技股曾遭遇暴跌,這推動了納斯達克指數在上周的三個交易日就下跌了超過10%,科技股大跌吸引了達里奧的注意,他從機制方面去回答了目前科技股大幅波動的原因。

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  達里奧認為,近期科技股的貼現率發生了變化,這吸引了很多散戶入場,這些散戶購買了期權等資產。所以當我們查看這些資產的定價、計算預期回報、估計未來現金流價值時會發現,這些資產已經變得相當昂貴。

  根據達里奧的分析,從近期的股票期權數據來看,美國市場上大型科技股期權交易量確實在激增。高盛近日表示,單一股票期權的交易量首次超過了普通股,截至八月底占到股票交易量的120%以上,而三年前這一數字僅為40%。

  此外,散戶也確實開始跑步進入期權市場了。據統計,最近一周,美股看漲期權的銷售量比看跌期權高2200萬手。在一些特定交易日當中,期權交易量有75%都是來自散戶賬戶。

  美國最大的高頻交易商城堡證券的執行服務主管梅卡內也表示,散戶投資者今年的交易量是往年平均水平的兩倍以上,散戶如今貢獻了美股所有交易的五分之一——在最極端時期,這一比例甚至達到四分之一。

  至于散戶跑步進入期權市場的原因,期權交易專家Benn Eifert解釋道:

  “在牛市周期里,散戶總是會迅速涌入期權市場,將其看作是押注于特定股票大漲的便利工具。比如1990年代晚期,互聯網泡沫進入癲狂階段時就是如此。當時,投資者紛紛沖向各種所謂新科技公司的股票,同時也沖向這些股票相關的期權?!?/p>

  隨著美國大選臨近,市場上不確定因素隨之增加。在市場劇烈波動的時候,散戶往往比機構更容易受到影響,從而加劇了美股市場的波動。

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  此外,達里奧表示,由于美國赤字不斷上升以及大選將至,美國市場正醞釀巨大風險,對于投資者來說,現在最重要的事是需要進行分散投資。

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  達里奧解釋道,在當前的市場背景下,分散投資不會造成損失,如果你能正確評估你的資本,在進行相應的風險調整后,將會有大致相等的預期回報。

  “你可以平衡它們(投資組合),沒有一種資產的表現明顯更好,組合對沖是最理想的做法?!?/p>

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