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2019-11-15 10:51:00 作者:DF513 信息來源:信托百佬匯

能,而電能的來源,則一定程度上要依賴于煤炭(火力發電)和核能。   而一旦因為資源因素導致電能供應無以為繼,那么,早已經習慣了在電力資源支持下生活的人類,該如何進行新的生活,無疑是難以想象的事情?! 〈送?,由于工業化的發展,以及城市的擴建,對森林的濫砍濫伐,也導致了最近這些年,極端氣候不斷發生(比如臺風級別不斷飆升、超級臺風一年比一年多)、甚至城市里的熱島效應,也開始愈演愈烈?! 榱藨獙釐u效應,很多城市居民為了度過難熬的夏季,于是大規模使用空調來制冷。但是,這就在客觀上,對電力的供應,產生了壓力?! ?019年,歐洲各國的酷熱讓很多當地居民感到難以忍受,而高溫氣候也迫使歐洲各國不得不暫時

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  《全國法院民商事審判工作會議紀要》(簡稱“會議紀要”)于昨日正式發布。全文可見《重磅丨《全國法院民商事審判工作會議紀要》發布(附全文)》

  小乂在會議紀要征求意見時曾表達過這樣的觀點:會議紀要對資管行業的影響不亞于“資管新規”。會議紀要是對后新規時代資管行業的一次全新檢閱,其影響或許可以從以下三個方面來審視:

  全面信托化的格局正式確立

  所有資管產品都適用信托關系——這一觀點在幾年前曾經歷熱烈討論,并一度受到過不少質疑。原因在于我國金融行業分業經營格局,而信托又被認為是獨立的子行業,其他子行業資管產品適用信托法律關系將違背分業經營基本要求。2018年頒布實施的“資管新規”已對此作初步確認。然“資管新規”畢竟是部門規章,以部門規章的方式確定這一涉及法律基本定性的原則略有越俎代庖之嫌。而本次會議紀要第88條【營業信托糾紛的認定】則正式確定了這一規則。也因為這樣,曾經的一句玩笑話“未來信托公司可能消亡,但信托一定會大發展”,也許也將成為現實。

  信托大發展的本質是信托法律關系運用得到進一步普及。在過去相當長的時間內,無論是銀行理財、券商及基金子公司資管產品、還是保險資管,其法律關系長期處于游離狀態——似信托而非信托,似委托而非委托。而在信托法律關系內涵的界定上,哪怕是信托產品,關于委托人與受托人之間的權利義務關系、信托法律關系與一般民事法律關系的聯系與區別、受托人信義義務的邊界、信托財產的獨立性等信托法律關系的基本問題也未得到足夠的重視。

  未來隨著信托法律關系在資管行業的全面應用,尤其是打破剛性兌付背景下營業信托糾紛的不斷上升,信托法律關系的這一尷尬和缺憾或許能得到一定程度的彌補。而這也需要資管機構更加重視對此類基礎法律關系的研究,并且落實到合同法律文本及內部管控流程與機制中。

  打破剛兌付正式進入下半程

  剛性兌付一直是懸在資管行業頭頂的一把“達摩克利斯之劍”。在風險可承受且投資者救濟渠道未明確的情形下執拗于打破剛兌是一種病,這是小乂在2014年之前一直秉持的觀點。然隨著經濟下行,風險集中暴露,因資管機構無力兌付而剛性兌付自然打破。但我們應該認識到,這種打破依然處在一種不平衡的狀態,因為投資者的救濟機制并沒有完整地建立——也即“買者自負”必須要以“賣者盡責”為前提?!百u者盡責”主要包含了“適當性義務”與“受托人信義義務”兩個方面。本次會議紀要第五章對金融消費者權益保護糾紛案件的規定,實則已經補齊了打破剛兌關于“適當性義務”這一條腿。

  然而比較遺憾的是,會議紀要對于“受托人信義義務”沒能給出進一步的詮釋,這背后的原因可能也是基于當前發生的司法案件尚不足以支撐司法機關給出更加明確的界定。但受托人信義義務,作為衡平的產品,相對于一般的法律其生命更加在于經驗而不在于邏輯,也即是說必須要在司法案例中才能發現其真實的內涵,因而我們期待司法實踐在此方面發揮更多的能動性,這里小乂引用中國政法大學趙廉慧老師前幾日的一段話:

  不承認司法必要的裁量權,不讓司法在個案中逐漸形成信義義務的邊界,僅靠立法的抽象規定和當事人的詳盡約定,信義義務就只能是紙面上的義務??梢哉f,不承認判例制,不承認先例約束力,是導致信義義務規則在我國難以正常運行的主要原因,這恰恰導致司法濫用裁量權。公司法、信托法等信義法律領域的裁判之所以艱難而混亂,都與此有關。

  資管需要更加精細化的法務管理

  以會議紀要的形式確定司法裁判準則,有利于統一司法裁判,促使資管機構法務管理的方向更加明確。而會議紀要的本質不是立法,也不是司法解釋,而是對既有法律規則的闡釋和法律精神的還原,這就要求資管機構的法務管理更加精細化,進而更加全面和深入地控制法律風險。

  就資產運用端而言,規則明確之后要求更加嚴格和審慎的審查。如關于“對賭協議”的效力問題,需要進一步吃透公司法的相關規定;關于暗保的效力問題,除了履行必要的審查義務之外,還應當根據債務人與擔保人的具體法律情形綜合判斷其效力,并且結合業務其他情形確定其業務開展過程中的適用情形;而針對“差額補足”、“遠期受讓”等增信文件,以及讓與式擔保等非典型擔保,需要在法律文件中進一步清晰其觸發條件及保障范圍。如此種種,對法務人員在具體業務中的風險管控都是更高的要求。

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  更大的挑戰是在資金端,也即是“適當性義務”和“告知說明義務”。會議紀要明確地排除了當前資管機構向監管機構舉證自己已履行相關義務的套路,且進一步明確金融機構的舉證責任,大大提高了法務合規管理的工作要求。未來除了我們進一步去檢閱審視我們的制度、流程、工作機制是否到位之外,更重要的是形成完整的證據鏈條,以證明自己在糾紛發生之時已實現“賣者盡責”。在打破剛性兌付的背景下,這些挑戰才剛剛開始,而也正是這些挑戰,未來將撐起一個更加健康而嶄新的大資管行業。

,西方各國開展了工業革命,這一事件影響了全世界人類的命運。工業革命和大航海運動幾乎同步進行,最終,將全世界聯合成為了一個整體?! 」I革命的深入,為人類社會提供了前無古人的生產力,同時也創造了古代任何時代都沒有的社會財富——甚至在當下,一個富豪所擁有的財富,會比古代一個國家的君王所擁有的還多?! 〉?,工業革命取得成就的背后,則意味著人類對環境造成了破壞,對資源造成了嚴重的消耗——比如當代社會的運作,很大程度要依賴電能,而電能的來源,則一定程度上要依賴于煤炭(火力發電)和核能。   而一旦因為資源因素導致電能供應無以為繼,那么,早已經習慣了在電

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